北京时间12月19日，美光科技（MU.O）发布了截至今年11月28日的2025年第一财季财报。虽然AI对于存储器的需求依然强劲，不过由于消费市场低迷等因素影响，美光科技调低了2025年第二财季的业绩预期。盘后，美光科技股价下跌超16%。

　　美光科技是国际第三大半导体存储器公司，主要提供高性能DRAM（动态随机存取存储器）和NAND（一种非易失性存储器）产品，广泛应用于手机、电脑、服务器、AI、汽车、工业、医疗等领域，总部位于美国。

　　最新财报显示，公司在上一财季实现营收87亿美元，同比增长84%，环比增长12%。毛利率为40%，环比有所增长，同比增幅较大。净利润20亿美元，同比转盈，环比增长52%。

　　从产品结构看，上一财季美光科技DRAM收入和NAND收入占比分别为73%和26%。两大品类呈现出此消彼长的态势，DRAM的营收和出货量均有增长，NAND的营收和出货量均出现下滑。并且在平均销售价格（ASP）方面，DRAM存在高个位数百分比的上升，而NAND存在低个位数百分比的下降。可以看出，近两个财季市场对美光科技DRAM的重视程度高于其NAND产品。

　　上一财季资本开支为31亿美元，美光科技预计这一财季资本开支约为30亿美元，2025财年资本开支约为140亿美元。公司表示，该财年的资本开支主要投入到HBM（高性能DRAM存储器，用于AI计算）研发，也将支持到工厂建设、研发投入等方面。另外，美光科技已削减NAND资本开支，并谨慎控制NAND技术节点的推进速度，以管理产品供给。

　　在财报会上，美光科技给出了低于第一财季的本财季业绩预期，第二财季的营收和净利润将低于第一财季：营收预计为79亿美元（第一财季为87亿美元），稀释每股收益约为1.43美元/股（第一财季为1.79美元/股）。对于调低预期的原因，美光科技解释道，第二财季的预期调低是受消费者终端市场库存调整，季节性因素，数据中心业务在连续多季度快速增长后回调的影响。

　　美光科技表示，近期消费市场仍然低迷，但是该市场预计将在公司2025财年下半期开始回暖，另外当前工业和汽车的市场需求也较薄弱。美光科技CEO桑贾伊·梅洛特拉（Sanjay Mehrotra）在财报会上讲道：“市场对于智能手机的需求依然不大，我们估计其出货量将在本财年的中后期回暖。”CFO马克·墨菲（Mark Murphy）补充道：“我们的智能手机客户还在改善公司库存健康水平，我们就把产品供给重心转向了数据中心客户。”

　　在消费市场低迷的同时，AI对于美光科技存储器的需求依旧保持强劲。这一财季，其数据中心收入首次超过整体收入的50%，同比增长400%。美光科技的HBM收入，较上一财季几乎翻倍，同时公司预计HBM将为美光科技在2025财年创造数十亿美元的收入。

　　美光科技，和三星电子（005930.KS）、SK海力士（000660.KS）并称为全球三大存储器厂商。根据TrendForce，在DRAM和NAND两个主要存储器市场上，三星电子、SK海力士和美光科技的市占率分别位列第一、第二和第三。

　　在DRAM市场，作为DRAM中最炙手可热的品类，HBM受到AI芯片对高性能存储的需要而备受市场青睐。三星电子、SK海力士和美光科技分别研发并销售HBM3E（第五代HBM产品） 的12层产品，为目前领域内性能最强劲的产品。三家企业竞争激烈，海力士拥有先发优势，现在处于领先地位。SK海力士于今年9月宣布率先量产HBM3E 12层产品，并批量供应给英伟达。根据市场研究机构Counterpoint，SK海力士目前占据大部分HBM的市场份额。

　　三星电子在此方面晚于竞争对手SK海力士，不过正积极追赶。它在截至今年9月的第三季度财报会上表示，其HBM3E正在量产并销售，然而当时HBM3E占HBM收入不到10%，销售额将在第四季度放量。美光科技在本次财报会上透露，其HBM3E已成功供货多家客户，并在开拓更多市场，市占率有望进一步提升。

　　对于未来HBM的价格变化，Counterpoint对记者表示，随着技术成熟和良率提升，HBM价格会有所下降，但是制造成本高且需求旺盛，价格下降幅度不大。“短期内，由于供不应求，HBM价格甚至保持高位。”

　　HBM是AI芯片的高速存储，而NAND是AI计算的海量存储。当前2D NAND正向3D NAND发展，3D NAND作为AI计算的大容量存储器，受到下游客户的欢迎。三星电子、SK海力士和美光科技分别在技术、产品、市场等方面在NAND领域开展竞争。Counterpoint认为，三家公司在该领域的布局也各有差异：三星电子的NAND产品线最齐全，覆盖中低高端产品线，市场份额领先；SK海力士主打包括QLC技术在内的创新架构，聚焦于数据中心应用；美光科技更注重高性能和高可靠，专攻企业级存储市场。

　　（本文来自第一财经）