文|天峰  

　　来源|财富独角兽

　　在基金公司发布业绩之时，2025年1月2日新华基金管理股份有限公司宣布了两项重要的基金经理变更，一则是新华景气行业混合型证券投资基金经理王永明因公司工作安排于2024年12月31日离任，该基金将由赖庆鑫继续管理。另一则公告是新华科技创新主题灵活配置混合型证券投资基金经理崔古昕也因同样的公司工作安排在同一天离任，王永明将继续共同管理该基金。

　　值得关注的是，这两项变更均已按规定在中国基金业协会办理了相关手续，并向中国证券监督管理委员会重庆监管局报告。两只基金的基金经理变更涉及王永明、崔古昕、赖庆鑫三人。笔者发现，三位基金经理在管产品的任职回报竟然无一为正，特别是赖庆鑫所管理的新华基金部分产品出现业绩亏损，其亏损原因或与换手率过高，高位持股有关。

　　为何高位持有药石科技？

　　赖庆鑫在管7只基金6只亏损

　　据天天基金网显示，赖庆鑫于2012年7月加入泰达宏利基金管理有限公司，任职于研究部，负责汽车家电行业研究，曾先后担任助理研究员、研究员等职务。2017年2月17日至2020年4月30日任泰达宏利价值优化型周期类行业混合型证券投资基金基金经理。2020年6月2日至2022年12月5日担任泰达宏利蓝筹价值混合型证券投资基金基金经理。

　　2023年7月6日担任新华战略新兴产业灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2023年7月6日担任新华鑫泰灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2023年11月23日担任新华泛资源优势灵活配置混合型证券投资基金基金经理、新华优选成长混合型证券投资基金基金经理等。目前赖庆鑫累计任职时间7年又78天，目前管理基金规模30.23亿元，在管基金最佳任期回报-3.18%。

　　（数据来源于天天基金网

　　截至1月3日）

　　据天天基金网显示，目前赖庆鑫在管基金7只基金，但笔者发现，赖庆鑫旗下基金业绩并不理想，今年来有7只基金出现亏损。近3月来也有6只基金亏损，其中新华行业龙头主题股票基金，其收益率-14.18%；近2年来也有6只基金出现亏损，其中亏损最大的仍是新华行业龙头主题股票基金，其收益率-43.57%。

　　常规而言，一拖多就是基金经理管理的多只基金背后是无数的投资者和他们的真金白银，不但要对得起投资者的信任，更要严格遵守基金契约，必须要对其管理的所有基金一视同仁，要投入同样的精力，获得同样的收益。基金经理可以管理多只基金产品，但是所管产品在收益率上的差距不能太大，这是衡量基金经理是否对管理基金产品一视同仁，或者是否有能力管理多只基金的标准。而现实中“一拖多”基金经理难以避免不同产品出现厚此薄彼的问题，进而会带来公平交易的严重问题。

　　（数据来源于天天基金网截至1月3日）

　　我们先看看新华行业龙头主题股票的业绩，该基金成立于2021年3月24日，截至1月3日单位净值0.5838，自基金成立来收益率-41.62%，今年来收益率-1.73%，近1月来收益率-10.16%，近3月来收益率-14.18%，近1年来收益率-13.03%，近2年来收益率-43.57%，近3年来收益率-46.72%。

　　笔者发现，该基金在2021年2季度持有10.40万股的海尔生物，2021年2季度持有8.10万股，2021年3季度持有9.34万股。2022年1季度持有7.30万股，2022年2季度持有5.00万股，到了2022年3季度已经没有了此前购买的股票。然而，在该基金持有期间，2021年4月1日-2022年9月30日股票价格下跌了27%。

　　笔者发现，该基金在2021年2季度买入5.71万股的国联股份，2021年3季度加仓至6.25万股，2021年4季度持有5.90万股。2022年1季度持有5.00万股，2022年2季度继续加仓至7.98万股，2022年3季度持有7.71万股，2022年4季度持有6.86万股。

　　2023年1季度持有6.34万股，2023年2季度又加仓至10.00万股，2023年3季度持有11.01万股，2023年4季度持有6.26万股，到了2024年1季度已经没有了此前购买的股票。然而，在这期间2021年4月1日-2024年3月29日股票价格下跌了53%。

　　笔者还发现，该基金在2021年2季度持有9.69万股的山东赫达，2021年3季度持有13.70万股，2021年4季度持有11.80万股，2022年1季度持有13.69万股（2022年1季度股票价格一直在下跌，但该基金选择加仓。），到了2022年2季度已经没有了此前持有的股票。然而，在该基金持有期间，2021年4月1日-2022年6月30日股票价格下跌了2%。

　　笔者甚至发现，该基金在2021年2季度持有10.40万股的浙江鼎力，2021年3季度持有10.64万股，2021年4季度持有7.87万股，到了2022年1季度已经没有了此前购买的股票。然而，该基金在持股期间，也就是2021年4月1日-2022年3月30日股票价格下跌了53%。

　　笔者发现，该基金在2021年4季度持有1.95万股的药石科技，2022年1季度持有3.05万股，到了2022年2季度已经没有了此前购买的股票。然而，在该基金持有期间，在2021年10月8日-2022年6月30日股票价格下跌了51%，这明显的高位持股，高位持有后，股票价格出现暴跌，这导致基金净值大幅回撤。

　　笔者还发现，该基金在2022年4季度持有4.91万股的澳华内镜，到了2023年1季度已经没有了此前购买的股份。然而，在这期间2022年10月8日-2023年3月30日股票价格下跌了3%。2023年2季度又买进5.15万股，2023年3季度 6.21万股，2023年4季度持有5.29万股。2024年1季度持有5.35万股，到了2024年2季度已经没有了此前购买的股票。然而，在这期间2023年4月1日-2024年6月28日股票价格下跌了38%。

　　笔者发现，该基金在2022年2季度持有5.14万股的美畅股份，2022年3季度持有7.00万股，2022年4季度持有6.85万股，到了2023年1季度已经没有了此前购买的股票。然而，在这期间，2022年4月1日-2023年3月30日股票价格下跌了20%。

　　（数据来源于天天基金网截至1月2日）

　　据天天基金网显示，新华行业龙头主题股票基金成立之初有2.95亿元，2021年2季度被赎回1.98亿份，基金规模仅剩1.34亿元。不过，经过不断的运作，该基金的规模不增反减，基金规模一直在下降。截至2024年9月30日，新华行业龙头主题股票，期末净资产0.58亿元，比上期增加12.27%。

　　赖庆鑫年度回报逐年下降

　　赖庆鑫旗下基金换手率最高达717%

　　（数据来源于天天基金网截至1月3日）

　　除了新华行业龙头主题股票基金业绩差外，笔者发现，新华景气行业混合A基金业绩也不理想，该基金成立于2020年9月27日，目前基金规模3.41亿元。截至1月3日基金单位净值0.8205，自基金成立来收益率-17.95%，今年来收益率-5.39%，近1月来收益率-8.46%，近1年来收益率-7.08%，近2年来收益率-14.66%，近3年来收益率-35.92%。

　　（数据来源于天天基金网截至1月3日）

　　基金业绩亏损，笔者翻看换手率发现，该基金换手率极高，换手率最低的也是在2020年4季度换手率58.21%，后面的几个季度换手率都在100%以上，2021年4季度最高，高达717.24%；2022年4季度还高达680.42%；即使是最新的一季，其换手率也高达591.38%。

　　高换手率意味着频繁交易，这会导致投资组合的波动性增加。频繁买卖股票使得基金的持仓结构不断变化，难以形成稳定的投资组合。当市场出现波动时，高换手率的基金更容易受到影响，净值波动幅度可能会加大。其次，高换手率会增加基金的交易成本。每一次交易都需要支付手续费、印花税等费用，频繁交易使得这些成本不断累积，降低了基金的收益。

　　据统计，高换手率的基金交易成本可能会比低换手率的基金高出数倍甚至更多。最后，高换手率还可能导致投资目标不清晰。频繁交易使得基金的投资策略难以保持稳定，投资者难以判断基金的投资方向和重点。这也会引起投资者对于基金团队能力的不信任，影响基金的市场声誉和投资者的信心。

　　笔者发现，该基金在2020年4季度持有85.42万股的立讯精密，2021年1季度持有221.46万股，到了2021年2季度已经没有了此前购买的股票。然而，在该基金持有期间，2020年10月8日-2021年6月30日股票价格下跌了20%。不过，2024年2季度又持有了38.66万股，2024年3季度持有32.83万股，目前不清楚2024年4季度是否还持有份额。但这轮收益不错，2024年4月1日-2025年1月3日股票价格上涨了34%。

　　笔者发现，该基金在2022年4季度持有19.59万股的联影医疗，2023年1季度持有18.07万股，2023年2季度持有27.57万股，2023年3季度持有31.31万股，2023年4季度持有9.63万股，到了2024年1季度已经没有了此前购买的股票。然而，该基金在持有期间，2022年10月9日-2024年3月30日股票价格下跌了28%。

　　笔者还发现，该基金在2022年1季度持有12.55万股的紫光国微，2022年2季度持有18.26万股，2022年3季度持有25.97万股，到了2022年4季度已经没有了此前购买的股票。然而，在该基金持有期间，2022年1月3日-2022年12月30日股票价格下跌了17%。

　　笔者还发现，该基金在2022年2季度持有5.42万股的阳光电源，2022年3季度大举押注至50.07万股（前十大重仓股首位），2022年4季度持有67.18万股（前十大重仓股首位），到了2023年1季度已经没有了此前的股票持仓。然而，在这期间2022年4月1日-2023年3月30日股票价格下跌了2%。

　　笔者发现，该基金在2022年4季度持有243.53万股的晶科能源，到了203年1季度已经没有了此前购买的股票。然而，在这期间2022年10月8日-2023年3月30日股票价格下跌了17%。2024年2季度又买入40.92万股，到了2024年3季度已经没有了此前购买的股票仓位，在2024年4月1日-2024年9月27日股票价格下跌了8%。

　　笔者还发现，该基金在2021年4季度开始长期持有贵州茅台，这个季度买入1.31万股的贵州茅台，2022年1季度持有3.09万股，2022年2季度持有2.68万股，2022年3季度持有2.40万股，2022年 4季度持有2.49万股。2023年1季度持有1.92万股，2023年2季度持有2.19万股，2023年3季度持有1.97万股，2023年4季度持有2.50万股。2024年1季度持有1.03万股，到了2024年2季度已经没有了此前所购买的股票。然而，在这期间，2021年10月9日-2024年6月30日股票价格下跌了14%。

　　笔者还发现，该基金在2023年2季度持有64.95万股的顶点软件，2023年3季度持有64.90万股，2023年4季度持有22.91万股，到了2024年1季度已经没有了此前购买的股票。然而，在持股期间，2023年4月3日-2024年3月29日股票价格下跌了30%。2024年2季度持有36.83万股，2024年3季度有没有了此前购买的股票份额，在这期间，2024年4月1日-2024年9月27日股票价格上涨了16%。 

　　笔者还发现，该基金在2023年2季度持有121.05万股的紫光股份，到了2023年3季度已经没有了此前持有的股票。然而，在其持有期间，2023年4月1日-2023年9月30日股票价格下跌了19%。

　　（数据来源于天天基金网

　　截至1月3日）

　　基金业绩下滑，基金规模下降。有基民抱怨，一直关注新华基金，看来新华基金的基金经理特别水，能力极差，劝大家远离。也有基民表示，自从换了基金经理表现特别差，市场跌它也跌，市场涨它还是跌，连续十来天天跌。笔者发现，该基金成立之初募集了12.75亿元。

　　不过，成立后不久连续5个季度遭遇大额赎回，2021年1季度被赎回7.44亿份，2021年3季度又被赎回10.73亿份，后面各季度也有份额被赎回。截至2024年9月30日，新华景气行业混合A，期末净资产3.41亿元，比上期减少0.56%。

　　（数据来源于choice 截至1月3日）

　　值得关注的是，从近5年来数据显示，赖庆鑫近5年来年度回报，2019年时年度回报最高，并且优于沪深300指数和同类基金经理，排名也位列339/1424，但从2020年后业绩就出现下降，2021年年度回报降至20.15%，但这时候还优于沪深300指数和同类经理。

　　从2023年开始差距就逐渐开始拉大，2023年年度回报-13.07%，沪深300指数-11.38%，同类经理-10.02%，同类排名1239/2043。2024年年度回报也有差距，赖庆鑫年度回报降至2.02%，沪深300指数回报率却涨至14.68%，同类经理3.27%，同类排名进一步下降至1245/2192。